2016人民币进一步贬值空间有限

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“你要兑换美元吗?”自2015年第四季度开始的人民币持续贬值,让这一话题成为人们关注的焦点,越来越多中国人开始担心自己的“钱袋子”变薄。而美国“投资大鳄”索罗斯“正在做空美股和亚洲货币”的言论,又让市场更为忧虑人民币对美元汇率的走向。2016年,人民币汇率走势将会如何?

汇率下跌 兑美元者增多

房地产价格虚高不下、股市持续低迷、人民币汇率走低,许多懂得理财知识的中国人开始觉得“不能坐以待毙”,应该寻找更为稳妥的投资渠道。于是,许多人开始用兑换美元、购买美股等措施对冲人民币汇率下跌风险,而中高端收入群体则把眼光放得更为长远,赴海外置业、海外银行存款、购买海外保险等业务越来越走俏。对此,广州市明泽资产管理有限公司董事长李卫国感受颇深。

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李卫国经营的这家资产管理公司长期从事境外高端理财业务,诸如风险管理、全球基金、国际信托、境外置业、家族资产传承、私人银行等业务,客户群主要针对资产在两千万人民币以上的高端收入群体。而近期的人民币汇率下跌让李卫国明显感觉到了业务量的增加。在中国,像李卫国这样从事境外高端理财业务的公司还有很多。

处在市场前沿的李卫国很明显感觉到人民币汇率下跌给中高端收入群体带来的压力,人们纷纷寻求将资产转移至海外安放的更稳妥渠道。

临近年关,市场的恐慌心理并未削减。尽管在岸人民币对美元即期汇率波幅明显减小,近三周始终维持在6.58附近,成为自2015年8月11日“新汇改”以来最长横盘时间,但人民币在离岸市场(CNH)出现明显贬值趋势,令市场担忧,看空人民币力量再次抬头。从长期来看,如果离岸人民币价格和在岸人民币价格长期背离,表明资金正在出逃,会加速中国外汇储备的减少。

“这是一个资产慌的时代。”中国知名财经学者叶檀认为,综合来看,目前市场上资产慌比较明显,国际上也一样,投资美债和股市风险也在增大,收益在减低,中国本土房地产价格太高,股市震荡严重,因此现在是一个很难找到投资高地的时候。

人民币进一步贬值空间有限 2016年底或将跌至6.9%7%

“美联储加息对人民币汇率下跌影响很大,再加上全球经济持续低迷,中国本土经济下行趋势明显,房地产、股市等原有的投资渠道风险加大,诸多因素都影响着人们对人民币贬值的判断。”李卫国如是说。

但他认为,人民币汇率下跌与否的决策权掌握在中国人民银行的手中,“央行有让人民币贬值的倾向,但并不想大幅度贬值。以免造成民众过度恐慌。”

李卫国的这一观点得到了中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌的认同。在张斌看来,从2015年底以来,中国央行出台的多种举措释放了人民币将温和贬值的信号,同时政府还将鼓励汇率机制改革,允许汇率双向波动,从而遏制中国经济增速放缓。

2016年人民币汇率走势将会如何?叶檀对本报记者表示,人民币将会呈现区间性震荡,这是政府为了对抗市场空头的举措,而长期来看人民币汇率将保持相对稳定,人民币进一步贬值的空间有限。至2016年底,人民币汇率将会维持在6.9%至7%之间。“短期来看,政府的政策对汇率起决定性的作用,而长期来看,要靠市场和大家的信心。”

人民币汇率自由浮动是大势所趋

“中国的货币政策已经到了非改革不可的地步。”中国知名财经学者叶檀对侨报网记者表示,目前中国的货币政策腾挪空间比较窄,经济形势预期不乐观,央行左右为难,如果“放水”那么资金很可能不会进入实体经济而进入资本市场导致更高泡沫,如果不“放水”那么市场恐慌情绪将会进一步蔓延,现在是考研央行技巧的时候到了。

中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌赞成政府推行一个更为灵活的汇率机制,这将对宏观经济的运行大有帮助。否则按照目前的政策,坚持稳住汇率的成本和代价太高。

“现在,中国央行有三个选择:停止一切干预让人民币自由浮动;让人民币与一揽子货币挂钩;或紧紧盯住美元(和1997年亚洲金融危机期间一样)。”中国世界经济学会前主席余永定认为,央行应该强化中国政府的市场改革计划,允许人民币自由浮动。中国仍然维持巨额经常项目盈余和长期资本账户盈余,其资本账户也尚未完全自由化;因此,人民币很有可能不会跌得太多或太久。”

在国泰君安证券首席经济学家林采宜看来,人民币汇率开始走向有管理的浮动。无论从人民币汇率指数的公布,还是央行官员的表态来看,央行都在有意改变人民币汇率软钉住美元的政策意图已经非常清晰。

从2014年11月开始,中国央行进入了货币宽松的周期,而美联储的加息预期日渐明确,人民币对美元出现了一定的贬值压力,即期汇率相对中间价多次逼近2%的贬值下限。8月初,IMF对SDR的初步评估报告中拒绝将中间价视为代表性的汇率指标后,央行在8月11日启动了人民币中间价形成机制改革,明确了人民币中间价的形成要参考前一日即期汇率的收盘价,并一次性地释放了之前累积的贬值压力,在两日之内人民币兑美元中间价下调超过3%。

汇改使得人民币中间价失去了以往传递央行政策信号的作用,此前央行控制下的人民币兑美元的波动区间也名存实亡。少了中间价的指引,市场难以了解央行的政策意图,只能尽量提前购汇、推迟结汇,央行只能通过在外汇市场上的持续干预,来表明其对于人民币汇率不存在贬值基础的立场,以改变市场预期。

随着人民币加入SDR尘埃落定,加上美元指数再创年内新高,进入2015年12月后,人民币对美元汇率保持有节奏的贬值,并在年底贬至1:6.5。中国外汇交易中心同步推出CFETS人民币汇率指数,央行也在其官网同步刊文《观察人民币汇率要看一篮子货币》,强化参考一篮子货币的意图越来越清晰。

央行研究局首席经济学家马骏近日对媒体记者表示,加大参考一篮子货币的力度,是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调,实施这种形成机制的结果,就是人民币对一篮子货币的汇率的稳定性将增强,而人民币对美元的双向波动将会加大。在决策层面已经形成了更多参考一篮子货币的共识。我们将形成以稳定一篮子汇率为主要目标、同时适当限制单日人民币对美元汇率波动的汇率调节机制,未来还可引入根据宏观经济走势让汇率对一篮子适度走强或走弱的机制。

克利夫兰联储的研究报告也称,中美不同的经济增长前景以及中国央行和美联储的反应意味著,无论是在什麽水平,将人民币与美元挂钩的未来都是有限的。作者写道,随著中国经济增长放缓,美国接近达到充分就业的潜能,近期内中国央行和美联储可能倾向推出方向相反的政策。但固定汇率和独立货币政策若要维持,就必须实施资本管制。大部分现代市场化经济体已解决了这个难题,那就是选择独立货币政策、灵活汇率并允许资本流动,预计中国最终也将走上这条道路。

中国人买美股成热潮

一边是人民币汇率下跌和A股市场的持续震荡,一边是美国经济逐渐复苏、股市渐渐恢复,许多投资人产生了增加海外投资比重的想法。

“炒美股比炒A股更适合我们非金融专业的人。”今年28岁的北京市民陈河在接受美国《侨报》记者采访时表示,自己业余也会研究一些股票,但去年在A股市场上已经亏了近30%,由于对美元升值的预期,他最近在中国的某平台开了美股账户,开始炒美股。

陈河或许代表着中国人投资的一种趋势——中国人对美股的青睐愈加明显。因此,许多中国金融公司纷纷开通美股业务。中国知名在线综合理财投资平台积木盒子于2015年12月16日推出了美股业务“积木股票”,三天内注册用户飙升,其中仅开户用户就超过5000人。

而互联网美股券商老虎证券也发布了最新美股业务数据,截止2015年12月,老虎证券交易额达30亿人民币。其自主研发的美股交易App“老虎股票”于2015年8月上线,只需一个身份证就可在线开户,降低了炒美股的门槛。在老虎证券,一个账号可以玩美股、A股。

根据BostonConsulting Group Inc.的研究数据,预计到2020年,中国的个人可投资资产将会从当前的110万亿元人民币增长到196万亿元人民币(合31万亿美元)。在个人可投资资产不断增长的情况下,中国人将投资机会放宽到世界范围,近年来“中国炒房团”的名声已经在美国耳熟能详,美股也逐渐成为中国在海外资产配置的热门选择。

“面对波动的A股和对人民币贬值的担忧,中国投资者正在寻找代替品。”积木盒子CEO董骏在接受侨报网记者采访时说,在中国中产阶级以及积木盒子现有的用户群中存在非常旺盛的资产配置需求,在全球一体化大背景下,美股成为资产配置中不可或缺的一部分。

“很多人炒美股都是在做价值投资。”董骏分析,美、中股市的投资者群体本身和股票基本面都有差异,中国人买美股以投资为主,买A股则主要是投机。美股像是慢牛,而且长牛短熊,A股则是长熊,牛市很短。沪指从上次牛市顶点6124,到2015年的5178,其间虽然短期盈利能力非常强,但是拿准点位退出却格外困难,导致很多散户最终亏损。反观美股虽然有下跌,但是长期盈利非常稳健,很适合价值投资。据积木盒子提供的数据计算,从2003年6月起的十年间,纳斯达克指数增长了超过180%,而上证指数增长了110%左右。

中概股(在海外上市的中国股票)也是陈河选择炒美股的重要原因之一。近两年,阿里巴巴、京东商城、聚美优品、新浪微博、58同城、猎豹移动、途牛旅游网等企业纷纷赴美上市。“这些公司我比较了解,运行状况很好而且选择了在美国上市,我看好他们的长期价值。”陈河向记者透露,今年他预计减少在A股中的投资金额,择机增持某中国互联网公司的美股。

据悉,目前中国市场上已经大大小小充斥着声称可以炒美股的平台,但是目前市场上成熟的、适合中国投资者的可以开展美股业务的平台非常少,尚不能满足市场需求。

据董骏介绍,以往若需要在中国开通美股业务,常常会遇到语言障碍,界面操作不适应的问题,此外,美股平台普遍佣金高,开户时需要拍照、邮件等各项手续,且需要数日才能审批成功。看到中国缺乏出色的平台可以使用,公司才推出“积木股票”的平台,已经做到了佣金和资金门槛最低,而且线上申请当天审批。

记者调查发现,中国美股市场主要领头者有直接与美国券商合作的积木股票、老虎证券,和通过香港券商购买美股的富途证券。面对不断增长的用户需求,三家都推出了手机APP版本以适应移动互联网时代,用户使用手机号码及身份证就可以开户,并在佣金和手续费尽量压低,圈地备战。

来源:侨报网特约记者舒言、万淑艳北京报道

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